原油:歐佩克+減產超過預期，油價大幅上漲。

[市場評論]

4月3日，NYMEX原油期貨05合約80.42上漲4.75美元/桶，漲幅6.28%；ICE石油期貨06月合約84.93上漲5.04美元/桶，漲幅6.31%。中國INE原油期貨主力合約2305上漲19.6至546元/桶，晚間上漲29.7至575.7元/桶。

[重要信息]

1.美國總統拜登表示，情況沒有大家想象的那么糟糕。

2.美國財長耶倫:我認為此時改變俄羅斯石油的價格上限并不合適，但可能會重新考慮。

3.阿爾及利亞能源部長:全球經濟增長的不確定性可能導致石油需求放緩。

4.白宮:我們已經(提前)獲悉了歐佩克+的減產計劃。我們打算重建戰略石油儲備。

5.科威特表示，歐佩克+減產是全球經濟形勢下的預防性措施。

6.俄羅斯副總理諾瓦克:如果其他歐佩克+成員決定加入減產，他們可以這樣做。干預市場動態是自愿減產的原因之一。如果其他歐佩克+成員決定參與減產，他們可以這樣做。

7.根據相關文件，歐佩克+聯合部長級監督委員會(JMMC)下次會議定于2023年6月4日舉行。

8.市場消息:歐佩克+專家組稱自愿減產達到166萬桶/日。

9.路透社周一對五家亞洲煉油商的調查顯示，5月份阿拉伯輕質原油官方售價(OSP)可能上調約20美分，至每桶2.7美元，這是連續第三個月上調。此前，大多數市場預計Saudi Aramco將在5月降低OSP。

[市場前景]

瀝青:成本支撐較強，瀝青價格大幅上漲。

[現貨]

4月3日國內瀝青均價3882元/噸，較前一工作日上漲56元/噸。由于原油大幅上漲，中石化部分地區價格上調50-100元/噸，部分煉廠報價相應上調，導致國內瀝青價格整體加速上漲。

[畢業典禮]

4月3日國內瀝青總產量9.04萬噸，環比增加5300噸，增長6.23%。珠海華豐周末停產，但塔河石化和揚子石化間歇性停產，導致整體產量增加。

[庫存]

截至3月24日當周，最新煉廠庫存率+0.58%，社會庫存率+2.30%。

[市場前景]

4月份瀝青產量增加，供應壓力較大。需求方面，受金融因素和天氣短期影響，下游需求恢復仍不及預期，庫存多從煉廠轉移至社會倉庫。中游放養的可持續性有待觀察。綜合來看，瀝青基本面在強供弱需的格局下有望走弱。單邊方向，原油在短期供應看漲的影響下大幅上漲，預計瀝青也將跳空高開。但在基本面偏弱的情況下，瀝青繼續上漲的動力還有待觀察。套利方面，瀝青裂解價差持空。06合同參考為3700-3900元/噸。

[現貨]

昨日PTA沖高后回落，現貨市場談判氣氛清淡，現貨基差下降，貿易商以談判為主。本周主要港口05+130~160左右談判，下周主要港口貨物05+120左右談判，價格談判區間6450-6620左右。本周倉單04+10賣出，下周倉單05+110賣出。主要港口主流貨源基礎為05+140。

[成本]

昨日亞洲PX大幅上漲25美元/噸，至1127美元/噸，PXN被壓縮至446美元/噸附近；PTA現貨加工費小幅下調至677元/噸，TA05盤加工費437元/噸。

[供給和需求]

供應:PTA負荷至79.8%附近；

[市場前景]

乙二醇:預計去倉時會有主倉搬家，MEG短期有所提振。

[現貨]

昨日乙二醇價格焦點高開沖高回落，市場議論一般。早間受原油市場提振，乙二醇盤面大幅高開，但高位市場買盤氣弱，隨后盤面回落。下午乙二醇價格重心窄幅整理，基差運行平穩。美元方面，乙二醇外盤沖高后重心略有回落。上午在4月份515-520美元/噸的高位談成，下午以512美元/噸的價格談成。

[供給和需求]

供應:乙二醇總體負荷為60.43%(+0.75%)，其中煤基乙二醇負荷為54.44%(+0.77%)。

[市場前景]

短纖:弱供需格局下，短纖加工費維持低位，絕對價格仍隨原料波動。

[現貨]

昨日原油大漲，PTA和直紡聚酯空頭期貨高開低走。早盤現貨價格上調50-150元/噸，半光1.4D主流價格7750-8050元/噸。午后，中石化指導價也上調至8250附近，成交價格逐漸回升至7700-7900區間。貿易商和現貿商以中等低價拿貨，基差多在05-100~-20元/噸區間。工廠產銷溫和好轉，福建整體好于江浙，平均產銷57%。半光1.4D直紡滌綸江浙交貨7650-7850元/噸，福建交貨7750-7850元/噸，山東和河北交貨7700-7900元/噸。

[供給和需求]

供給:短纖負荷略降至88.4%。隨著加工費的不斷壓縮，預計短纖減產幅度會加大。

需求:原料大幅上漲，純滌絲部分跟風，部分維持穩定，銷售溫和好轉。

[市場前景]

由于PTA暴漲，短纖持續虧損，部分短纖廠計劃減產。由于近幾個月原料PTA漲幅較大，短纖現貨和短期虧損較大，但遠端虧損不大，且短纖絕對價格受原料暴漲推動，短纖庫存貶值壓力不大，短纖減產幅度可能不及預期。但隨著終端需求進入淡季，在產成品庫存高企、現金流虧損的情況下，預計紗廠負荷會有所下降。短纖整體供需格局偏弱，加工成本的修復驅動在于供給端的收縮。策略上，單邊觀望或短線PF06/07；7700以上；PF月差PF07-09逢高反轉。

苯乙烯:短期無明顯利好，苯乙烯反彈空間有限。

[現貨]

昨日華東苯乙烯市場整體高開。受原油減產利好推動，原油價格大幅上漲，帶動苯乙烯期貨價格走高。但市場跟進有限，觀望氣氛濃厚，維持謹慎小單。收盤現貨為8680-8740，4月8720-8770，5月8700-8760，6月8660-8680，單位:元/噸。美元市場重心上移，內外市場價格跟上，國內價格大幅上漲，美元報價稀缺，紙貨重心上移，出口需求回落。5月紙貨1080至1120，單位為美元/噸。

[成本]

昨日，純苯市場受到歐佩克+原油減產的明顯影響。亞洲原油價格高開，下游純苯乙烯價格高開，但隨后高位小幅回落。下午中石化純苯掛牌價主動上調150至7450元/噸。市場高層拋售增加。收盤時，華東港現貨談判7440/7470元/噸，4月7530/7550元/噸，5月7530/7550元/噸，6月7490/7510元/噸，5月韓國離岸價989美元/噸成交。

[供給和需求]

供應:苯乙烯負荷反彈至65%。

需求:終端需求略顯低迷，主流工廠加工利潤損失，被迫減少負荷，謹慎跟進原料采購，積極換貨。

[市場前景]

3月苯乙烯去庫程度樂觀，港口庫存明顯下降；不過，浙江石化和徐陽石化工廠已經重啟，終端需求略顯低迷。下游部分工廠減產，后續港口放緩，苯乙烯反彈動力較弱。原料純苯和油價強勢，但目前非一體化苯乙烯裝置盈虧平衡點附近短期成本支撐一般。綜合來看，苯乙烯無明顯利好提振，預計反彈空間有限，短期高位震蕩為主。策略上，EB05逢高離場，反彈至8800附近盡量做空。

【PVC現貨】

國內PVC市場現貨價格區間整理，貿易商很難高報價成交。部分后續報價小幅下調，下游采購積極性較低，市場整體成交氛圍較弱。5型電石，華東主流現貨6180-6260元/噸，華南主流現貨6250-6320元/噸，河北6130-6180元/噸，山東6120-6160元/噸。

電石

周末以來，電石市場繼續呈現區域差異。烏海、寧夏等地貿易商電石出廠價連續下調150-200元/噸，收購價格暫穩。目前各地PVC企業電石到貨價格為:山東主流收貨價3570-3730元/噸；山西榆社陜西上調3100元/噸；陜西北苑烏海府谷出廠價3200元/噸。

【PVC建設和庫存】

開工:截至3月30日，PVC整體開工負荷率為75.83%，環比下降1.31個百分點；其中，電石法PVC起動負荷率為73.02%，乙烯法PVC起動負荷率為85.42%。

庫存:截至4月2日，PVC國內社會庫存52.06萬噸，環比下降0.88%，同比增長47.17%；其中華東38.66萬噸，華南13.4萬噸。

[市場前景]

甲醇:預期邊際走弱，甲醇承壓運行。

[甲醇斑點]

內蒙古甲醇主流意向價2170-2270元/噸，生產企業出貨為主，下游按需采購為主，價格整理運行。今日山東主流意向2420-2480元/噸，僵持不下。廣東市場價格穩中有升，主流談在2630-2650元/噸，貿易商會隨其上市出貨。太倉甲醇市場弱勢，報價2520-2560元/噸。

[甲醇的啟動和庫存]

開工率:截至3月30日，國內甲醇裝置開工率為69.71%，較上周下降0.15個百分點，較去年同期下降2.53個百分點。

庫存:截至3月30日，沿海地區甲醇庫存76.7萬噸，環比增加3.04萬噸，增幅4.13%，同比減少4.96%。整個沿海地區甲醇的可用供應量估計約為261，000噸。

[市場前景]

尿素:需求減弱增添悲觀情緒，盤面繼續震蕩下行的可能性較大。

UR2305

[當前邏輯]

1.供需方面，瀘天化、華錦、潤銀、金凱達顆粒、久源等工廠3月下旬、4月上旬復產，而紅寺坊、楊梅平原計劃檢修暫定4月上半月，其他計劃檢修企業預計在中后期，因此日產近期將明顯好轉，超過17萬噸水平。如果不出現短期故障，日產量峰值可能超過17.5萬噸，但按照以往慣例。然后與同期相比，明顯高于1萬噸左右的水平，所以預計4月份產量會較同期有所增加，供應逐漸充足，對當前市場形成壓力；

2.煤炭市場，主產區需求疲軟，煤價有小幅下行趨勢。榆林地區看空情緒再度升溫，采購需求減弱。許多煤礦紛紛小幅降價。鄂爾多斯地區受降雪影響，露天煤礦生產和公路運輸受到影響。市場供需偏弱，價格弱勢穩定。山西北部交易活躍度較低，礦井煤炭供應以保障為主，市場煤炭銷售仍有壓力。。

[觀點和策略]

綜合來看，考慮到下游庫存水平較低以及剛需的存在，短期內可能會出現訂單逐漸增加的趨勢，盤面下行平滑度會降低。操作策略上，建議以波段操作的思路單邊對待，短期內沿下緣離場【2300，2350】；UR05-09和MA-UR階段行情已經結束，建議離場觀望，僅供參考。

LLDPE:多空因素交織影響，盤面價格僵持趨勢或延續。

L2305

[基本情況]

1.供需方面，隨著金?；?、海南煉化、廣東石化一季度220萬噸/年新裝置投產，供給側目前處于下行傳導階段，聚乙烯產能增加，市場低價新資源擴散；供應方面的壓力增加了。產量方面，4月份國內聚乙烯計劃檢修影響23.6萬噸，較3月份減少8.42萬噸。供給預期增加，負面力量不減。需求方面，3月雖處于農膜傳統旺季，但目前下游需求提振并無明顯改善，4月開工率預期提升有限；在棚膜需求淡季，農膜整體建設可能略有下滑， 原料需求將減少，聚乙烯原料支撐不足；其他品種方面，聚乙烯中空企業生產平穩，企業訂單以長協為主，原料需求一般。整體來看，可能是負的，也可能是增加的；

2.成本方面，原油價格大幅上漲，日內聚乙烯漲價的努力仍在。市場現貨價格波動范圍將在50-150元/噸。但基本面利空持續，現貨市場企業觀望情緒持續，交易氛圍難改，將影響原油和聚乙烯價格的相關性。但從中長期來看，原油價格與LLDPE價格相關性仍然較高，成本端居高不下，企業虧損不減，供需端也將產生共同影響，因此聚乙烯價格仍有較強支撐。

[觀點和策略]

綜合來看，供應壓力因新設備維修暫停，但4月上半月L農地片需求訂單采購即將結束，基本面博弈依然存在。操作策略上，LL單邊建議波段操作，底部區間預計【7850，7950】；L-P利差中長期沒有變化，但目前由于PP基本面的改善，短期內LP利差有所收窄。建議縮量后繼續加寬，波動區間【350600】，僅供參考。

PP:宏觀回暖成本反彈，預計短期震蕩偏強。

PP2305

[基本情況]

1.供需方面，2023年一季度聚丙烯平均開工率為79.41%，環比下降1.82%；一季度聚丙烯產能利用率下降主要是成本和利潤壓力，部分聚丙烯邊緣單位積極性下降。由于PDH和國外丙烯礦企批量檢修，聚丙烯整體產能利用率下降，尤其是2月份，3月份利潤有所回升，聚丙烯企業產能利用率呈上升趨勢。第二季度仍處于產能擴張的高峰期。京博的20萬噸/年、廣西弘毅的15萬噸/年球團廠和東華能源(茂名)都計劃在第二季度投產，新的產能擴張裝置將在第一季度繼續放量。 導致在聚丙烯的整個供應側有更大的壓力。

[觀點和策略]

總體來看，庫存壓力仍然不大，供需兩端都有所減弱。所以操作策略上，單邊建議波段思路占優，短期內沿下緣【7400，7800】多單。甲醇供需矛盾不大，基本面上優于PP。所以PP-3MA差價建議思路高空不變，僅供參考。

放棄

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