今年以來，商品期貨表現搶眼，漲停頻頻上演。國內大量游資涌入熱炒，商品主題基金尤其是資源基金近期漲幅驚人。由于商品的普及，一些公募基金最近開始研究和推廣商品期貨基金。

由于大宗商品大漲，期貨公司開戶數一度激增。對于大多數投資者來說，期貨市場的交易機制比股票市場復雜，通過公開發行基金來分享收益是更方便的選擇。雖然距離監管部門發布《商品期貨基金指引》已有一年多時間，但公募基金中仍只有一只商品期貨基金。不過，據記者了解，近日已有4只商品期貨基金上報證監會，多家公募正在研究或推進商品期貨基金。

對于前期參與過資源類主題基金的投資者，機構也提醒投資者注意防范相關風險。在商品市場火爆的背后，各種逐利資金蜂擁而至。其中，以短線投機為目的的個人投資者不在少數。業內人士建議，商品期貨反彈基本面基礎并不穩固，個人投資者盲目入場風險不小。

商品基金漲幅居前。

由于商品整體大漲，近期商品基金漲幅驚人。

到目前為止，中國只有一只真正的商品期貨基金，即SDIC瑞銀白銀期貨上市開放式基金(LOF)。資料顯示，該產品采用被動管理，無杠桿，主要投資于白銀期貨合約。持有的白銀期貨合約總值不低于基金資產凈值的90%，不高于基金資產凈值的110%。收益目標為扣除相關費用后，基金資產凈值增長率與上海期貨交易所白銀期貨主力合約相當。相比投資白銀期貨和紙白銀，公開發行的白銀基金投資門檻更低，1000元起，成本更低，贖回方便。金牛理財網數據顯示，截至4月25日，SDIC瑞銀白銀期貨基金近一周漲幅5.72% 今年復權單位的凈增長率達9.96%。相比之下，今年以來，投資于a股市場的標準股票型基金平均下跌了17.79%。

除了瑞銀白銀期貨基金，一些公募基金產品直接投資于大宗商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、煤炭等。，而且他們最近的表現也很驚艷。以前期火爆的黃金為例。對應的黃金基金有國泰黃金ETF、華安黃金ETF、博時黃金ETF、易方達ETF，以及跟蹤國際金價的諾安黃金、易方達黃金主題、嘉實黃金、匯添富黃金貴金屬等QDII基金產品。今年的平均收益率已經超過了15%。最近全球資源價格暴漲，資源基金也暴漲。截至4月22日，收益排名第一的QDII基金全部為資源型基金。QDII基金收益冠軍中銀標準普爾全球精選年內上漲26.24%， 而上投摩根全球自然資源今年也增長了18.98%。油氣基金的收益也非?？捎^。華寶興業標準普爾油氣年初至今上漲16.54%。

此外，市場上還有一些跟蹤商品股指的指數基金，如國聯安上證商品ETF及其聯接基金、招商中證商品指數分級、田弘中證商品股指發起式基金等。，可以用來間接參與這波“漲價”行情。

深圳一位基金經理表示，根據美林的投資時鐘理論，當經濟處于通脹期或預計將進入通脹期時，商品期貨是最好的投資產品。目前國內與商品相關的投資標的較少，商品期貨基金的蓬勃發展將為機構和個人投資者提供更多的配置工具。

不過商品后期走勢如何還有待觀察。比如一直唱空的高盛，認為近期大宗商品漲勢缺乏基本面支撐。高盛指出，考慮到當前再平衡形勢的短期和暫時性質，以及這些大宗商品市場在中長期內缺乏持續的供應短缺，現在就追求這些“復蘇跡象”，將大宗商品評級調整為“增持”還為時過早。

“煤飛色舞”的市場再現

2月份以來，商品市場異?；鸨?，多個期貨品種持續暴漲甚至部分創出新高。受益于大宗商品市場，資源主題基金也有所上漲。數據顯示，分級B基金表現搶眼，多只基金漲幅超過40%。其中，中融中證煤炭B和國泰證券有色金屬行業B的單位凈值分別上漲69.97%和69.91%；偏股型基金表現同樣搶眼，其中易方達資源行業和華寶興業資源分別上漲30.85%和25.38%。

以“煤飛色舞”為代表的強周期性股市再次像風暴一樣席卷a股，攪動著投資者的神經。螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭等相關期貨品種率先“漲價”，被認為是煤炭、有色、鋼鐵等強周期板塊股價大漲的直接刺激因素。

在資源股火爆行情的帶動下，偏股型基金的表現也是搶眼，全部搶占了各產品業績的領先位置。易方達資源行業表現較好，2月以來凈值增長30.85%。該基金2015年年報顯示，前十大重倉股均為資源股，持倉總市值占基金凈值的50%以上，其中6只有色股占基金凈值的31.41%。華寶興業資源優選也是一只資源主題基金，2月以來凈值上漲25.38%。金鷹核心資源、新華泛資源優勢2月以來漲幅也超過20%。

不過，業內人士提醒散戶，投資風險不容小覷。

首先，資源類商品面臨回落風險，黑色系產品首當其沖。無論是螺紋鋼、鐵礦石還是焦炭，5個月的漲幅都在70%以上，這在10年的走勢中并不多見。資金短期炒作跡象明顯。自3月底以來，國際和國內市場出現了獲利回吐的跡象。國內期貨市場大資金的流入流出相互呼應，一旦價格下跌，就可能形成多米諾骨牌現象。

此外，有色金屬期貨漲幅相對有限，不太可能出現大幅下跌，但其基本面供大于求的格局依舊，進一步上漲的空間有限；目前點位，散戶如果選擇“做多”，后市獲利空間有限。

公募基金嗅覺敏銳，已經開始布局商品期貨基金，主要是ETF和LOF，主要是復制某一個品種或某一包品種的走勢。去年8月，SDIC瑞銀成立了白銀期貨LOF基金，這是第一只單一品種的期貨基金。此外，華泰白銳的農產品ETF基金和華寶興業的銅期貨基金已提交證監會審核通過。

資源型基金加倉早。

今年以來，期貨市場首先反映了周期性產品的價格變化。在經歷了五年的漫長旅程后，2016年，大宗商品市場出現了“不太成功”的跡象。數據顯示，包括螺紋鋼、鐵礦石、煤炭在內的“黑色系列”商品價格近期大幅上漲。其中，鋼材價格在過去三周上漲了近20%，年內累計漲幅達47%。上游鐵礦石期貨年內漲幅也超過48%，價格創15個月新高。與此同時，鋼鐵和鐵礦石的現貨價格也在上漲。

在鋼鐵、鐵礦石期貨和現貨的帶動下，屬于“黑色系”的煤炭現貨也呈現上漲勢頭。最新的中國太原煤炭交易價格指數為60.64點，連續三期上漲。分析認為，由于供需兩端的積極變化，年內煤炭價格可能出現局部、階段性上漲。

受益于資源股的強勢，提前潛伏的資金表現漂亮。4月份以來，全市場漲幅最大的基金，即資源基金(不包括因大額贖回而暴漲的基金)、中融中證煤炭分級B、招商中證煤炭B、郭芙中證煤炭B、華寶興業標準普爾油氣，漲幅均超過15%，同期上證基金指數下跌0.26%，華夏基金總指數下跌1.2%。

從今年基金的季報來看，確實有基金早早加倉資源股，體現了基金經理的果斷。Wind數據顯示，西山煤電是基金今年以來最大的煤炭采掘股，今年以來漲幅高達42%。被動型基金中，郭芙中證煤炭對該股的倉位最大，市值占基金凈值的7.15%。該基金在一季度果斷加倉，4月以來凈值上漲8%。主動型基金中，易方達資源行業、華寶興業資源、金鷹改革紅利均占基金凈值的5%以上。一季度易方達資源行業、華寶興業資源優化加倉。兩只基金今年凈值均上漲7.7%，同期華夏基金總指數下跌7.19%。

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