[市場評論]
11月24日，國際油價小幅下跌。紐約商品交易所原油期貨因感恩節假期休市；ICE石油期貨01合約85.34下跌0.07美元/桶或0.08%。中國INE原油期貨主力合約2301下跌26.9至575.6元/桶，晚間下跌1.5至574.1元/桶。
[重要信息]
1.愛沙尼亞能源部長:俄羅斯油價上限應盡可能低。
2.印度石油部長:印度有望從美國和圭亞那購買更多石油。
3.該聲明表明，伊拉克和沙特阿拉伯致力于執行歐佩克+最近的決定。如果有必要，歐佩克+可以采取更多的措施來實現平衡。
4.匈牙利外長:在布魯塞爾談判期間，匈牙利獲得了俄羅斯石油價格上限的豁免。歐盟能源部長在布魯塞爾會議上沒有做出限制天然氣價格的決定，討論將在12月繼續進行。
該消息人士稱，歐盟能源部長特別會議可能于12月13日召開，他們可能會就限制天然氣價格波動的機制達成一致。歐盟成員國已就聯合購買天然氣的新機制達成初步協議。
6.聲明顯示，歐盟各國能源部長已就本交易日TTF天然氣價格變動上限的初步機制達成一致。7.尼日利亞統計局:2022年第三季度尼日利亞石油產量為120萬桶/日，去年同期為157萬桶/日。
8.克里姆林宮:我們仍然沒有計劃向支持價格限制的國家提供石油。
9.俄羅斯外交部:歐盟試圖設定天然氣價格上限，開了一個危險的先例，可能導致全球經濟衰退。
10.新加坡企業發展局(ESG):截至11月23日當周，新加坡中間餾分油庫存增加49萬桶，至六周高位738.8萬桶。新加坡輕質餾分油庫存減少18.8萬桶，至7個月低點1297.8萬桶。新加坡燃料油庫存減少144萬桶，至三周低點1972.8萬桶。
11.of gem:2023年1月能源價格上限將升至每年4279英鎊。
12.據Sputnik報道，大多數歐盟國家支持將俄羅斯石油的價格限制設定在65-70美元/桶，但波蘭堅持將其設定在30美元/桶。
[市場前景]
瀝青:強供需弱，基本面壓力下行。
[現貨]
11月24日，國內瀝青市場均價4192元/噸，與昨日持平。北方仍有零星的收尾工作需求，南方趕工需求穩定，中下游用戶按需購買。今天各地區主流成交價格穩定。
[畢業典禮]
截至11月18日當周，全國煉廠開工率在-2.03%-44.36%之間，同比上升+8.36%。東北開工率從-4.13%到22.38%，山東開工率從+6.11%到61.36%，華北華中開工率從-3.38%到45.50%，長三角從-7.74%到41.01%，西南地區為-6.88%。
[庫存]
截至11月18日當周，煉廠庫存率環比+0.18%至同比31.64%和-13.36%。社會庫存率環比-0.34%至13.78%，同比-18.81%。
[市場前景]
PTA:成本端支撐乏力，供需疲軟，PTA震蕩偏弱。
[現貨]
昨日PTA期貨震蕩偏強，現貨市場討論氛圍一般。交易員以討論為主，個人空倉需求依然存在，但后期交易員看空基差，基差下行。本周日內，港貨主力主流在01+360~370附近交易，部分略高。乍浦方向部分在01+345左右成交，下周主要港貨在01+340成交。成交價區間在5465-5535左右。12月01+315到寧波，12月底01+120成交。主要港口主流供應的基礎是01+360。
[成本]
昨日亞洲PX下跌11美元/噸至944美元/噸，PXN小幅恢復至257美元/噸；PTA現貨加工費小幅恢復至413元/噸，TA01盤加工費58元/噸。
[供給和需求]
供應:本周PTA裝置波動有限，目前PTA負荷達到72.8%(+0.3%)；
需求:本周長絲廠繼續減產，開始計劃維護瓶子。聚酯負荷繼續下降至76.5%(-1.1%)，預計明天將下降至75.5%左右。江浙碼頭減負荷運行，部分又累了。裝、織機、印染分別為55%(-2%)、46%(-3%)、50%(+0%)。江浙地區聚酯纖維價格重心略有下調，整體產銷疲軟。雖然聚酯纖維現金流仍嚴重虧損，但由于下游需求疲軟，市場信心不足，仍以低價出貨為主。預計短期聚酯價格將維持弱勢，以調整為主。
[市場前景]
乙二醇:月變附近空頭會帶動盤面反彈，但在供需疲軟的壓力下EG反彈空間有限。
[現貨]
昨日乙二醇價格重心穩中有升，市場討論尚可。日內乙二醇持倉明顯減倉，現貨價格繼續上漲。午后現貨高成交達到3900-3910元/噸，午后現貨基差小幅走弱。美元方面，乙二醇外盤重心堅挺向上。上午，最近出貨談判在453-456美元/噸，下午，談判重心上行至460-465美元/噸。在高位買入是謹慎的。
[供給和需求]
供應:乙二醇總體負荷為55.01%(-0.13%)，其中煤基乙二醇負荷為32.43%(+0%)。
庫存:華東主要港區MEG港庫存約85萬噸，較前期減少1.4萬噸。
需求:本周長絲廠繼續減產，開始計劃維護瓶子。聚酯負荷繼續下降至76.5%(-1.1%)，預計明天將下降至75.5%左右。江浙碼頭減負荷運行，部分又累了。裝、織機、印染分別為55%(-2%)、46%(-3%)、50%(+0%)。江浙地區聚酯纖維價格重心略有下調，整體產銷疲軟。雖然聚酯纖維現金流仍嚴重虧損，但由于下游需求疲軟，市場信心不足，仍以低價出貨為主。預計短期聚酯價格將維持弱勢，以調整為主。
[市場前景]
操作上，短期來看，EG01在4000附近壓力過高。
短纖:供需弱，疊加成本支撐弱，短纖走勢弱。
[現貨]
昨日原油暴跌，市場持重倉觀望態度。部分直紡聚酯短廠報價下調50-200元/噸，部分協商提貨。半光1.4D主流交易談判跌至6800-7150元/噸區間，下游多為剛需采購，部分因期貨下跌有所反彈，低位適度增加采購，平均產銷44%。半光1.4D直紡滌綸將以6800-7150元/噸的價格發往江浙，福建主流7100-7150元/噸附近，山東、河北主流7050-7250元/噸。
[供給和需求]
供應:直紡聚酯短啟動負荷穩定在83.5%。
需求:純滌絲和滌棉紗維持弱勢，銷售清淡，庫存高企。
[市場前景]
短纖整體供需偏弱，在終端需求疲軟的壓力下，下游棉紡廠買氣乏力，短纖堆積加速，工廠主要以優惠條款協商出貨；并且隨著PX和PTA新裝置的逐步投產，成本端趨勢疲軟，成本重心下移。預計短期內短纖將維持弱勢。
苯乙烯:供需預期弱及成本支撐弱，弱勢EB震蕩。
[現貨]
昨日華東苯乙烯市場寬幅震蕩，新冠肺炎人數增加，壓力需求減弱預期。由于價格整體回落，下游貿易商積極補差，成交氛圍尚可。收盤現貨8040-8110，11月8040-8120，12月8050-8120，1月7970-8040，單位:人民幣/噸。美元市場小幅波動。出口伊朗的貨物預計本周集中裝運。內外盤保持一條直線，紙貨稀缺。一些中東航運資源賣給了印度。1月紙貨975-980成交，單位為美元/噸。
[成本]
昨日純苯市場價格疲軟，隔夜歐美純苯及原油價格下跌。今日國內純苯價格疲軟。截至收盤，11-1月華東港口純苯價格為6700/6730元/噸。12月韓國離岸價買入788美元/噸，1月成交777美元/噸?；久嫒狈弥?，需求仍有望走弱，同時供給側減產未見實質成效，港口庫存持續上升，近期國內各地疫情爆發，市場心態不佳。
[供給和需求]
供應:目前苯乙烯負荷已回升至73%。
需求:雖然下游開工尚可，但原料苯乙烯采購后續冷清，觀望氣氛濃厚。EPS逐漸進入行業淡季，開工率略有下降，ABS/PS保持正常開工。
[市場前景]
雖然12月苯乙烯裝置檢修較多，但新裝置投產不久，下游EPS需求明顯減弱。此外，疫區封閉，主流工廠停產減負，苯乙烯需求承壓。12月，苯乙烯預計會在倉庫中堆積。隨著港口庫存增加，近期苯乙烯基差明顯走弱，貿易商逢低補缺口。洪升純苯新廠供應逐步釋放，純苯繼續積累，成本端支撐較弱，苯乙烯行業現金流修復，短期苯乙烯震蕩偏弱。
策略上，above 8000上方滾動空；EB01-02差價100多。
PVC:宏觀刺激下預期樂觀，現實疲軟下PVC可能反復波動。
【PVC現貨】
國內PVC市場現貨價格上漲，點價供應優勢消失，報價以一口價報價為主，成交部分略談，現貨基差收窄，下游采購積極性略有提升，整體成交氛圍一般。5型電石，華東主流現貨6000-6100元/噸，華南主流現貨5980-6100元/噸，河北5770-5900元/噸，山東5900-6000元/噸。
電石
烏海電石出廠價上漲，寧夏個別上調。下午河北、東北大部分電石收購價明日上調。電石供應減少，剛需支撐，導致漲價現象此起彼伏。目前各地PVC企業電石到貨價格為:山東主流收貨價3970-4130元/噸；河南航天、聯創到貨價3800元/噸；陜西北苑內蒙、府谷出廠價3580元/噸。
【PVC建設和庫存】
開工:截至11月24日，PVC整體開工負荷率為71.26%，環比上升1.88個百分點；其中，電石法PVC開工負荷率為67.65%，環比上升1.28個百分點；乙烯法PVC開工負荷率為84.12%，環比上升4.02個百分點。
庫存:截至11月20日，PVC國內社會庫存28.92萬噸，環比下降5.12%，同比增長102.10%。其中華東23.22萬噸，環比下降5.53%，同比增長107.14%；華南5.7萬噸，環比下降3.39%，同比增長83.87%。
[市場前景]
甲醇:庫存分化繼續。短線港口有支撐，中線甲醇弱勢為主。
[甲醇斑點]
內蒙古市場已投產，談判順利，綜合評估2240-2300元/噸。山東甲醇市場區間震蕩，各地波動有限，日內綜合評價2690-2800元/噸。廣東甲醇市場窄幅調整，日內主流談判參考在2820-2860元/噸。下午太倉甲醇市場重心小幅加寬，但整體量價不共漲，成交2760-2790元/噸。
[甲醇的啟動和庫存]
開工率:截至11月24日，國內甲醇裝置開工率為70.79%，較上周上升1.50個百分點，較去年同期上升5.99個百分點。
庫存:截至11月24日，沿海地區甲醇庫存51.2萬噸，環比下降5.51萬噸，降幅9.72%，同比下降44.83%。整個沿海地區甲醇的可用供應量估計約為151，000噸。
[市場前景]
港口動力煤貿易商降價傾銷行為引發價格下跌預期，煤炭給予的成本支撐減弱。供需翻倍，沒有進一步矛盾。供給側在利潤壓力下開工的空間不大；在需求端的傳統下游淡季，長期深度虧損下，很難支撐MTO/P。目前庫存分化嚴重:港口庫存維持低位，導致供應短缺；但產區庫存已經累積到較高水平，后續年前有排放庫存的壓力。短期甲醇進退兩難，產區倉單登記意愿不強。如果港口繼續維持低庫存價格或支持價格；但在未來煤價下跌、供需寬松的預期下， 甲醇中長期趨于走弱，暫時在2550-2600中線尋找清空MA2305合約的機會。
尿素:冬儲市場打破僵局，01合約短期可能再度上漲。
UR2301
[當前邏輯]
1.從供需角度看，國內尿素市場利好。一方面出口發酵，對于巴基斯坦和埃塞俄比亞的尿素出口，本周部分出口商集中采購；另一方面，受疫情影響，山西部分原計劃本周復產的工廠再次推遲，前期生產的工廠被迫停產，導致當地尿素供應緊張。此外，國內鮮儲補庫、復合肥、板材等行業需求穩步推進。需求在短時間內增加，推動尿素價格上漲。但隨著部分主流尿素出廠價上漲至2700元/噸以上，下游開始恐高，國內收貨情緒有所上升；
2.庫存方面，中國尿素港樣本庫存22.4萬噸，環比減少1.5萬噸，環比減少6.28%。在此周期中，部分小顆粒物在香港被收集，主要集中在秦皇島港和黃驊港，部分小顆粒物離開煙臺港，其余港口變化不明顯，港口庫存略有下降。尿素樣港小顆粒庫存20.3萬噸，較上期減少1.6萬噸，走勢由升轉降；
[觀點和策略]
尿素供需錯配可能持續，下游整體需求仍在被市場消化。目前UR主力合約突破前期壓力位后，后市仍有上漲可能，預計上方壓力位【2660-2750】。操作策略上，這輪上漲行情預計不會很長。建議不要過度追高，待需求轉空后逢高賣出，僅供參考。
LLDPE:宏觀政策紅利刺激市場上漲，但進一步上漲的空間有限。
L2301
[基本情況]
1.供需方面，兩油庫存59.5萬噸，較上周同期減少2萬噸，較去年同期減少7.5萬噸，處于三年中下水平。供應方面，聚乙烯生產企業產能利用率為85.04%，較上周上升2.98個百分點。在此周期內，燕山石化、中化泉州、天津石化、揚子巴斯夫等部分工廠陸續復工、重啟，導致產能利用率上升。需求方面，受宏觀利好和政策性筑底推動，PE價格震蕩走高，下游農膜旺季結束，逢低補庫存；投機交易也受趨勢驅動，市場資源消化加快，兩油庫存平穩化解。此外， 兩油庫存降至不到罕見的60萬噸，市場心態也略有提振。后市可能還有上漲空間；
2.進出口套利方面，隨著國內價格的反彈，各類進口都有利潤，進口套利窗口已經打開。預計11月進口量120萬噸，12月進口量110萬噸，高于去年同期的117萬噸和108萬噸，進口也有壓力。加上進口套利窗口打開，市場情緒悲觀。雖然宏觀利好陸續釋放，但市場價格非常謹慎。下周末生產企業停止銷售結算，貿易商也停止開票，市場資源減少，市場可能以價格為主，利空消息暫時忽略；
[觀點和策略]
市場預期12月存款準備金利率下調，市場情緒有所好轉，但基本面處于動態弱勢，扭轉資產負債表仍需時間。操作策略上，短線建議內波段操作【7700，8050】，僅供參考。
PP:短期宏觀利好難改需求疲態，大漲后有望加速下跌。
PP2301
[基本情況]
1.供需方面，PP國內總庫存環比-1.67%，其中生產企業庫存-1.48%，樣本貿易商庫存-3.47%，樣本港口庫存-0.20%；從不同品種的庫存來看，拉伸級PP庫存為+2.51%，纖維級PP庫存為-4.66%。PP裝置檢修涉及產能322萬噸/年，檢修損失6276萬噸，較上周下降11.84%。本周期(11月18日-11月24日)聚丙烯產能利用率提高1.06%至81.86%，中石化產能利用率提高0.07%至77.66%。本周由于茂名石化3號線和燕山石化2號線開工，抵消了中韓和洛陽石化的部分虧損，使得中石化產能利用率窄幅反彈；由于茂名3號線和燕山2號線的重啟， 聚丙烯平均產能利用率有所回升；
2.從成本來看，油基和PDH基聚丙烯的成本支撐較強，沙特減產協議提振油價，外部市場PDH價格較高有力支撐PDH基聚丙烯成本。甲醇生產的成本支撐有減弱趨勢，煤價疲軟和內部供應充裕將沖擊甲醇未來價格。綜合來看，聚丙烯的成本支撐依然存在，國內企業甲醇制聚丙烯產能占比較小，影響力較弱。
[觀點和策略]
市場供需雙方相互競爭，月末市場焦慮僵持局面反復。成本端的影響略有改善，但宏觀疲軟和內需沒有改善加劇了市場僵局。所以操作策略上，建議維持謹慎的波段操作【7500，7900】，逢高獲利，僅供參考。
