1月12日，在全球B2B生態峰會上，香港交易及結算所有限公司(HKEx)首席中國經濟學家巴曙松先生做了題為“中小企業創新趨勢”的演講。

　　巴曙松表達了三個主要觀點:

　　首先，經濟低迷對小微金融的商業模式進行了“壓力測試”。過去小微企業的金融支持數據往往是在經濟上行周期形成的，沒有經過一兩個完整的經濟周期。這種信用數據的積累是片面的，不穩定的。

　　二是在小微金融的探索中，需要時刻保持用戶需求的變化，金融機構需要相應調整服務內容和業務模式；大數據和云計算帶來了充分把握用戶需求并做出調整的可能，一個典型的應用——網貸應運而生。

　　第三，小微金融未來的發展需要先夯實大數據基礎，然后逐步垂直化，在行業內部構建金融生態?；谔囟óa業鏈、特定場景的小額信貸，會用統一的模式取代小額信貸，小額信貸會更加綜合化、多元化。

　　在B2B的這個生態環境中，金融是非常占優勢的一個環節。所以今天我想從金融的角度和大家交流一些看法。我也是剛才跟童主任學的，發言不能超過三點，所以我想給大家談三點，當前經濟轉型中小微企業的三個方面。

　　第一點是，在經濟衰退期間，小額信貸的各種商業模式正在經受壓力測試。這些都是在經濟上升周期中很難發現的一些問題，現在是考驗經濟的好環境。

　　其次，我們想討論一下在新形勢下，小額信貸在全球范圍內和中國正在進行的一些新的探索。

　　第三是對小額信貸未來發展的一些趨勢的觀察。

　　我們觀察了目前市場上提到的幾種商業模式。一種是城商行的業務模式，利用他對特定領域客戶的了解，有些是金融信息，有些是非金融信息，拓展小微金融客戶。比如包商銀行，我們浙江泰隆銀行，廣受好評。還有我們的股份制商業銀行，是全國性的大型的強調流程的小微金融服務，比如民生銀行。我是民生銀行董事，風險委員會主席，他的探索在不同的周期有不同的特點。再一個就是我們的互聯網金融。剛才董事和童董事都提到了如何創新互聯網金融。新興技術如何推動金融變革？目前，這三種模式在不同領域針對不同客戶各有優勢， 也暴露出一些需要改進的地方。

　　同樣，這是一種不同的模式，以城商行為代表的區域性小額信貸模式。他的重點是，在特定的政策環境下，監管層希望這些小的金融機構少做大客戶，專注于一些地方的不同于大銀行的商業模式，拓展小額貸款客戶，建立這種專業的機制、機構和商業模式。那么他主要的約束就是他要克服剛才兩位嘉賓提到的信息不對稱。他單位成本比較高，業務比較集中在一個范圍。在每一輪經濟調整中，業務過于集中在一個行業、一個范圍，往往會受到這個特定地區特定行業經濟調整的沖擊。此外， 他的商業模式的可持續性受到了質疑。他最典型的服務列在我們的范圍內。他分析借款人的現金流和個人素質。通過實地調查，他來了解其還款人的素質、能力以及各種財務和非財務信息，以供質證。最典型的，比如一個群說一個區域性的小微金融業務，一個客戶帶了一只小狗進來做生意，知道這只小狗叫什么名字，這是一個消息。

　　這些遍布全國的商業銀行，在小微金融方面，他們更多強調的是對監管的要求，比如對小微金融的具體差異化服務，有的稱他不是小微金融，是零售企業業務，非常分散。在這種商業模式中，經濟不景氣的影響也很明顯。最典型的就是我們的“圈鏈模式”，對目標商圈聚集的小微客戶群體進行分層、分類管理，根據經營年限、收入規模劃分緯度，有針對性地辦理授信計劃。這個一圈兩鏈的中小企業，采取批量營銷，集中授信，通過聯保貸款弱化個體信用風險，實現工廠成本運營，做了一個很有意義的探索。然而，在經濟調整時期， 很多不好的事情也是這樣的聯保貸款造成的。前兩年一些全國性商業銀行，其新增不良貸款的60%甚至70%來自于我們一直認為發展和財務狀況良好的長三角地區(江浙)，這種模式付出了代價。

　　互聯網金融的快速崛起，一個很重要的環境也是利率市場化和金融管制的逐步放松，使得小額信貸在互聯網層面受到更多的關注。他的發展方向是用技術手段降低成本，用數據的力量控制風險。比如信息技術、互聯網、云計算、大數據的應用，為小額信貸的創新提供了很多方向。比如阿里，在這些方面做了一些新的探索。

　　這是幾種不同的模式，都面臨著經濟調整期和經濟下行期商業模式的壓力考驗。在金融行業，我們都知道，一個可信的風控模式和商業模式，至少要經過一到兩次經濟周期的考驗。擴張期和調整期只是經濟擴張期或者只是在調整期形成的金融商業模式。不管你是不是以互聯網的名義，都是不成熟的。

　　所以在經濟下行的時候，我們看到中國小微貸款余額增速開始放緩，特別是2012年三季度和2013年二季度。所以，無論這些在小微金融領域使用的風險模型是什么格式，我們剛剛提到的三種格式都是基于有限的歷史數據，尤其是基于經濟上升周期中客戶的行為和經濟數據。存在不同程度低估信用危機和信貸質量下降的風險，或者用我們風險管理的專業術語來說，這個違約數據庫沒有經過經濟周期的檢驗。

　　因此，在新形勢下，各類金融機構和互聯網組織進行了新的探索，開始主動降低小額信貸服務成本。我們在圖表中做了比較。比如從事小微金融服務的合理邊界是由他的信用成本和實物成本構成的，而供應鏈金融、大數據征信等新技術降低了我們調查小微企業的運營成本。同時，產業鏈的專業化運作和大數據信息的追蹤也對降低信貸成本起到了一定的作用。

　　昨晚和一位管理層成員討論，大數據和云計算的應用已經到了探索你的征信的門口，從理論探討到實際應用。隨著硬件技術和軟件技術的進步，這很快成為現實。然后我們看到了傳統機構和產業供應鏈的金融服務模式，也開始根據產業集群和供應鏈做一些調整。比如，產業集群是以專業市場的形式、地域的形式或者特定產業的供應鏈的形式，從而形成特色商圈集群和產業供應鏈的發展。

　　小額信貸的服務，其內涵變得更加豐富。小微企業主的金融需求已經從單純提供融資服務轉變為集融資、結算、理財、咨詢為一體的綜合金融服務。

　　所以我們發現，無論是城商行模式，還是股份制商業銀行模式，還是互聯網金融模式，真正決定他是否有發展空間的一個決定性因素，就是你是否能夠識別客戶需求的變化。三五年前，我們在一些商圈拜訪客戶，問他們最需要什么業務。大家能想象當時自己想要什么嗎？他讓他付款到了給他發短信，也就是結算的短信通知。所以他的需求是不斷變化的，我們小額信貸的內容和業務模式也必須隨之變化。

　　傳統機構也在探索一些運營模式，比如如何改造業務流程，這已經成為商業銀行流程改造和運營模式優化的一個非常重要的重點。特別是如何優化業務流程，降低成本，構建高效率的信貸工廠，基本成為國內商業銀行的主要探索方向。我們看到中國銀行建設銀行民生都在這些模式上前行。

　　然后技術的變革和征信系統的發展，特別是征信，本來我們是根據客戶、財務狀況、行為特征、信用記錄、行業環境、違約概率、信用評分等來評估他的。這些基于大數據的信用信息通過引入新的數據源，尤其是互聯網公司的初始核心數據，如搜索數據、社交數據、出行數據、消費數據等，使得客戶的分類更加科學和準確。這是我們當銀行時想得到的，但獲取一些數據非常昂貴。

　　20多年前，我是中國銀行杭州分行行長。當時我們準備給一個商場貸款。我只能看看財務報表，看看他的資產。通過他們的探索和實踐，發現這個商城的客戶結構，你的客戶平均消費能力，你的回頭客比例，對還款能力的影響比較大。當然，我當總統時希望有這些數據，但收集這些數據的成本非常高?；ヂ摼W提供了更低成本收集數據的條件，當然專業的分析和理論框架同樣必不可少。

　　風險監測、預警預防、云計算和搜索引擎技術的發展，使得高效分析大數據成為可能。并且能夠以極低的成本給出資金需求者的風險定價和違約概率，從而降低整個金融活動的運行成本。我們在這里看到了，列舉了幾個方面。比如可視化防控，保障資金安全和風險預警機制，我們開發了基于線上平臺和線上系統的實時風險系統，讓客戶在不同渠道的交易歷史可以在系統中匯總，打破各個系統之間的信息孤島問題。其實昨天我們在網上組織了一個研討會，還有一個商業銀行的銀行領導。我告訴他我做過數據分析。商業銀行有很多數據，但是沒有綜合利用。舉個例子， 如果仔細發現基金銷售的主要客戶群是在牛市和熊市的不同階段逐漸演變的。

　　在牛市啟動尚未被認可的時期，一線城市的高端客戶。牛市成熟的時候，是二線城市的中產階級。當三線城市成為資金的主要客戶群體時，一定要注意。所以這些數據本來是存在的，只是如何打破信息孤島現象，挖掘出他的關系，進行可視化展示、支持和決策的過程。

　　我們也看到了網貸，這是基于大數據征信的有效利用。網貸的核心和傳統貸款是一致的，即信用風險管理、風險控制和風險定價。根據客戶群體的集合，建立數據庫，在一定的技術方法下研究客戶行為數據與客戶信用的內在關系，給出客戶最關鍵的逾期概率和違約損失概率，這是風險定價最基本的兩個數據。

　　網貸在金融機構匯總客戶特征、記錄客戶信用等級的基礎上，使我們的客戶在提交其貸款申請信息后，能夠及時通過計算機系統數據系統評估客戶違約風險，靈活調整其授信額度、貸款利率、貸款期限，這是他的優勢。

　　我有定期閱讀銀行年報的愛好。如果今年各家銀行的年報中不提消費金融業務，似乎這家銀行已經落伍了。主要原因是利率已經市場化，第一客戶沒有議價能力，第二客戶融資渠道多。因此，利率市場化和直接融資的發展使得銀行業在經歷了周期的洗禮后，越來越多地將重心轉向并探索新的空間來服務小微企業。

　　我看到很多銀行在年報里說要做中國的富國銀行。我們看到了富國銀行的發展案例，證明了小微企業的金融服務如果做得好，是可以跨越經濟周期，在業務上是可持續的。然后，通過為小微企業量身定制的信用評分系統，富國銀行每年會為年銷售額在200萬美元以下的小微企業接受200萬筆貸款，三分之二的貸款決策由系統自己做出。放款后，每月跟進他的信用評估和電腦誠信情況，評估他的貸款行為，并做出調整。

　　基于大數據的征信和網貸還處于發展的初級階段。從其業務模式、跨越經濟發展的能力、規模來看，與商業銀行相比相對較小，還需要進一步的檢驗。比如核心技術缺失，大數據挖掘平臺能力弱，平臺建設核心技術缺失。

　　大家都在說互聯網金融和大數據，但真正能將其應用到信貸決策過程中的商業模式還很少，基礎數據庫的建設還很缺失。目前傳統銀行強調大數據和互聯網金融是一個概念，但基礎信息資源數據庫建設不足，數據變量的準確性有待提高。

　　數據挖掘的基本問題是數據的數量、質量和尾數。同時，數據挖掘過程中變量選擇的空間仍然很大，信息的安全性也受到質疑。那么你的互聯網金融最關心的是運營風險、網絡故障、黑客攻擊、內部隱私泄露等等。

　　我們可以看到，小微金融解決方案正在進一步垂直化，細分行業金融生態建設。生態，剛才我們看到張總經理和童董事都在強調生態和環境。未來的小額信貸模式很難有統一的解決方案或單一的規則。而是更多的依賴于具體的行業、產業甚至地區。打通行業內產業鏈上下游的關系，建立這樣一個基于這個特定產業鏈和特定場景的小額信貸的生態。

　　它不僅包括我們互聯網平臺，還包括我們的銀行，甚至資本市場。比如主板，創業板，新三板，境內外市場。傳統金融機構核心企業介入供應鏈金融值得關注。供應鏈金融以核心企業及其相關上下游企業為整體，以核心企業為依托，以真實貿易為前提，以自嘗貿易融資、應收賬款和貨物權利質押等方式封閉整個資金流或產權，為供應鏈上下游企業提供綜合產品和服務。

　　基于這樣的判斷，這些細分行業的生態建設對我們相應領域的小微金融的可持續性尤為關鍵，而不僅僅取決于宏觀經濟運行。比如鋼貿行業，我們看到的是一個集平臺、鋼貿商、銀行于一體的垂直B2B平臺。

　　金融科技和產品在小額信貸中的應用將更加全面和多樣化，更精細地劃分和匹配客戶群，綜合運用多種金融服務將成為一個方向。也可以根據客戶在業務流程、還款期限、還款方式、融資利率等方面定制一些具體的產品。作為風險分散手段的資產證券化也積極參與其中。

　　所以這就是我今天想在半個小時內為你們討論的內容。我從金融的角度，看一下不同互聯網金融和小額信貸模式在經濟周期不同階段的一些現狀和趨勢，供大家參考。謝謝大家！