跨境電商發展按下快進鍵

隔壁年輕同事B先生幾乎每天都能收到網上訂購的東西。在笑稱她為“剁手族”的同時，不得不承認，電商正在悄然改變我的生活和生活方式。

據相關市場調查數據顯示，超六成用戶選擇在網上購買日常消費品，而2015年“雙十一”，國內網購者平均花費1440元?？梢?，這種消費模式有著強大的市場基礎，并滲透到大眾生活的深度。

不僅對于普通大眾，網購也是企業的好伙伴。去年11月底，在首屆中國企業網購高峰論壇上發布的《中國自營企業網購分析報告》預測，2015年中國電子商務市場整體交易規模為16.2萬億元，其中企業網購市場交易規模有望達到12.9萬億元，占電子商務總交易規模的近八成，同比增長27.2%。

電子商務作為一種全新的業態，近年來在中國取得了長足的發展。中國最好的電子商務已經成為世界級企業，規模甚至領先于一些發達國家的龍頭企業?；陔娮由虅盏氖袌龌A和發展前景以及外貿行業現狀，國務院常務會議近日決定在寧波、天津、上海、重慶、合肥、鄭州、廣州、成都、大連、青島、深圳、蘇州等12個城市設立一批跨境電子商務綜合試驗區，以新模式為外貿發展提供新支撐。

2015年前三季度，我國進出口總值17.87萬億元，比去年同期下降7.9%。其中，出口10.24萬億元，下降1.8%；進口7.63萬億元，下降15.1%。在外貿進出口下滑的背景下，跨境貿易電子商務作為一種新的貿易業態，是基于杭州試點的成熟經驗，是中國經濟進一步發展的重要舉措。這也將有利于中國外貿服務模式的轉型和改變，從而進一步提高效率，增強中國商品在國際市場的競爭力，為國外優質產品進入中國創造更好的條件。

商務部部長助理張繼在國務院新設跨境電子商務綜合試驗區政策吹風會上指出，積極穩妥擴大跨境電子商務綜合試驗區，是深化簡政放權、放管結合、優化服務的重要舉措。既能吸引大中小企業聚集，促進新業態成長，又便于有效監管，對促進“雙創”、增加就業、使外貿更好適應新形勢、贏得外貿競爭新優勢、培育外貿競爭新優勢具有重要意義。

誠然，建設跨境電子商務綜合實驗區是一個制度創新、管理創新、服務創新、協同發展的過程。在這個政策框架的支持下，一些涉及跨境電商的上市公司和外貿板塊會有很大的進步，但不一定能馬上體現在公司業績上。不過，B先生這種熱衷海淘、代購的“剁手族”可能會竊喜。()

公司首個區域東擴項目總用地面積81492平方米。項目建成后，總建筑面積為215422平方米，其中地上106656.1平方米，地下108765.9平方米。東擴一期工程將為公司新增2479個停車位和2892個商位。目前東擴一期工程已進入招商階段，市場外經營戶登記時間為9月15日至9月20日。預計報名人數將超過1萬人。預計具體的招商方案將在10月下旬推出。我們認為，公司東擴一期工程有望提高市場化租賃比例， 可以有效提高商鋪的平均租金水平?？紤]到市場建設成本較低，有望給公司業績帶來較大提振。此外，2015年10月至11月，1-3區的原始租約將到期。東擴一期市場化租賃比例的提高，將對一至三區的租賃產生積極的推動作用，其租賃規模有望通過市場化得到提升。

提升進口商品市場培育的戰略定位。

公司逐步加大吸引一帶一路國家的力度，與韓國中小企業部、忠州市政府、三星集團、日本Kanmatsu集團、馬來西亞農業部、大使館等機構合作。一方面，6月以來，公司先后與韓國三星、日本金松簽署戰略合作協議:上述公司擁有豐富的當地商品和渠道資源，通過合作公司獲得的日韓相關小商品國內獨家代理權，可有效解決物流、結匯、銷售等進口貿易薄弱環節，幫助公司搭建進口貿易服務平臺。另一方面，2015年上半年，公司舉辦了首屆進口商品購物節和進口商品博覽會。 共有386家企業產品通過進口展直接登陸進口商品館。

線上線下融合的框架已經初步顯現。

義烏購平臺功能進一步完善。義烏線上購買商品總量313萬，日均瀏覽量(PV)310萬。上半年線上交易額9億，英文產品101萬，日均流量6萬。直通車平臺已入駐111家物流公司，發布820余條線路。義烏購共有57個國內合同，16個國內上線并正式運營；有22個海外合同和19個在線網站。國內展館保留一區西館、青巖劉、長沙、孝義，海外展館保留匈牙利、西班牙、波蘭。浙商證券

海寧皮城:物業租賃業務下滑，創新業務逐步落地。

物業租賃業務收入大幅下降。上半年，公司物業租賃及管理業務收入為78，622.36萬元，同比下降19.11%，主要是由于總部二期市場B座四層及四期皮草樓的租賃權費于2014年6月底到期，投標價格較高。 且去年下半年新開的哈爾濱一期市場和佟二堡三期市場帶來的增量不足以抵消，導致今年物業租賃和管理費減少。 物業租賃的黃金期已經過去，預計未來幾年該板塊業務不會高速增長。

通過輕資產和重資產相結合的方式進行擴張。該公司的商業模式是租賃和銷售相結合。隨著租賃面積的不斷增加，物業租賃的收入穩步增長，但傳統的擴張模式主要是以資產擴張為主。烏魯木齊項目的簽約，創新了輕資產擴張模式。從公司與深圳君豪地產集團、海寧靳諾投資公司的合作意向中，也可以看出公司優質品牌效應和輕資產擴張模式的可復制性和可操作性。公司輕重結合的向外擴張，為公司業績增長提供了保障。

皮城金融上線，逐漸進入正規階段。皮城金融上線后，業務運營逐漸進入正式階段，已有6個商圈簽訂合作合同。截至目前，皮城金融累計交易金額超過7億元，累計收入超過2200萬元。預計公司互聯網金融業務基于現有的皮革客戶資源將有巨大的發展空間，也將成為公司未來增長的新亮點。

“漂洋過?！笨缇畴娚唐脚_推廣成功。公司與韓國合作的跨境電商平臺“漂洋過?！?，已完成公司籌建、團隊組建、平臺開發和倉儲物流，并成功實現內平臺的上線可以成功推動皮革城的國際化、多元化和O2O發展，公司的開放和國際化視野將成為公司的強大競爭力。中航證券

美好生活:積極推進全渠道戰略

積極推進O+O的全渠道戰略轉型。

公司著力打造基于實體店的“云猴”O+O平臺生態圈，2月14日推出云猴平臺2.2版本。除了提供國內商品貿易，公司還加強了跨境平臺“云猴全球購”，“云猴全球購”的PC端和移動端分別于2015年3月和4月上線。目前已在海外六個國家建立了分支機構，并在網上建立了日本、德國、荷蘭、美國、英國、韓國、澳大利亞、新西蘭等國家館。未來將通過全球采購擴大食品和保健品的品類，商品品類將繼續豐富。

目前，云猴平臺擁有300多人的團隊，訂單量從3月份的日均100-200單增長到6000多單。云猴平臺異地拓展順利?！霸坪锞W”9月20日全國推廣數據顯示，總訂單量16.3萬，其中80%來自湖南省外，移動端訂單達到70%。

此外，7月，公司與當當網簽署戰略合作協議，有利于實現優勢互補，在體驗式書店、線上資源、倉儲物流等方面實現更好的整合，開拓線上快銷產品市場，有利于公司在整個區域的戰略推進。浙商證券

華平股份:在線課堂進入收獲階段

華平股份(300074)公告稱，公司與安徽新華教育圖書發行有限公司合作，中標合肥市教育局城鄉學校網上結對教育系統項目，中標金額818萬元。

這個市場已經啟動了。

華平股份為產品做好了準備。華平股份自2012年參與安徽省教育廳網絡課堂試點工作，在線系列智慧教育產品可在公司網站上看到。今年6月，安徽省網上課堂系統采購項目華平股份的合作方未能中標，股價一度下跌。

這次投標，說明華平的在線課堂產品是有競爭力的。除安徽省外，我們預計公司將在浙江、湖北、江蘇等教育信息化試點活躍地區收獲更多訂單。

維護利潤預測和評級。中標并未對公司2014年收入和凈利潤預測產生重大影響。

預計2014-2016年營收分別為3804.4億和7.2億元，凈利潤分別為1401.6億和2.3億元，每股收益分別為0.42、0.47和0.71元。維持“增持”評級。申銀·萬國

隆亮科技:繼續收購并強化核心系統領域的主導地位。

事件:公司擬以發行股份及支付現金的方式向周蘭、鄧新平等21名交易對方購買杜鶴田蕓(北京)信息技術有限公司100%的股權。同時，上市公司擬向黃小祥、王林、謝先興、鄭募集不超過116，351，000元。杜鶴田蕓2015年經審計的稅后凈利潤不低于1050萬元，2015年、2016年累計稅后凈利潤不低于2400萬元。

杜鶴·田蕓:銀行財務管理解決方案供應商。

杜鶴田蕓的業務涵蓋財務會計信息系統和管理會計信息系統領域的咨詢、實施和運維服務。公司的客戶包括政策性銀行、股份制商業銀行、區域性商業銀行、農村商業銀行、省級農村信用社、資產管理公司等眾多金融機構。主要大客戶有中國銀行(601988)、國家開發銀行、興業銀行(601166)。

公司為多家金融機構新建或改造新核心系統的用戶成功搭建了總賬系統、財務系統、新會計準則系統，為銀行劃分了核心系統、總賬系統、財務系統、新準則系統、信貸系統之間的功能邊界，梳理了跨系統業務流程，與國內外多種核心系統形成了成熟的對接方案。

繼續補充核心系統服務模塊，強化行業主導地位。

核心系統的更換必然會涉及到與外圍系統的兼容性和匹配性。如果處理不好，可能會造成新核心系統運行的諸多問題。在過去的實施服務中，杜鶴田蕓積累了多種連接國內外核心系統的解決方案，得到了廣東農信、新疆農信、深圳農信、華潤銀行、河北銀行等多家銀行客戶的認可。

公司對杜鶴田蕓的收購將提高其在核心系統實施方面的全方位服務能力，繼續加強其在行業中的主導地位。

維持“買入”評級。

公司通過外延并購繼續加強在銀行核心系統領域的競爭優勢。隨著2015年商業銀行核心系統更換新周期的到來，預計公司將充分受益于銀行核心系統訂單的大幅增長。我們預計公司2015-2017年EPS分別為1.30元、2.19元、3.79元。維持“買入”評級。

恒生電子:1.0業務奠定基礎，2.0業務拓展未來。

我們預計公司2014-16年營收為15.6/18.8/22.1億元，CAGR22%，期內凈利潤為368/430/532萬元，CAGR18%，維持之前0.60/0.70/0.86元的EPS預測。我們認為:①在金融創新和資產管理IT需求旺盛的推動下，公司1.0業務有望在未來三年帶動營收實現20%+的復合增長；②聚源、HOMS等2.0業務有望在馬云控股后獲得更好的發展機會，聚源的虧損有望進一步收窄，HOMS的擴張將加速；③馬云入股后治理結構的完善，將提升公司執行力，為產品創新提供基礎。我們看好公司在金融IT專業業務領域的長期發展，維持增持評級和31元目標價， 是2014年動態PE的52倍。

1.0商業奠定基礎，2.0商業拓展未來。我們認為，金融產品的不斷創新，包括各種衍生品(如股票期權、新三板做市商)以及資管牌照的放松管制，是未來三年公司1.0業務持續增長的主要動力。2014年，聚源加大了與標準普爾CapitalIQ的產品推廣(見年報)。CapitalIQ由高盛、瑞士瑞信銀行、摩根大通和美林創立，為超過4，全球500個機構。我們認為，與CapitalIQ的合作將極大提升公司數據庫產品的競爭力，幫助公司搶占更多市場份額。預計2014-16年聚源業務復合增長率將超過30%。我們相信HOMS將從私人客戶拓展到更多的金融機構，為客戶提供全面的工具和銷售平臺，這是公司云計算的拳頭產品，也是未來的重要亮點。國泰君安

天元迪科:結算延遲導致中報下滑，不改全年增長預測。

結算延遲導致中報下滑，但并未改變全年業績增長預期。上半年軟件收入保持穩定增長，金華威收入翻番。業績下滑主要是公司加大對電信和聯通的投資，導致費用增加，但相關項目結算延遲導致收入無法確認。而且公司季節性明顯，收入主要在三四季度確認，上半年占比相對較小。因此，結算延遲導致的中報下滑并不改變全年業績增長預期。

維持“強烈推薦-A”投資評級。我們看好公司的長期發展。隨著大數據等新業務的不斷落地，公司價值將被重新評估。而且公司已經明確了“內生+外延”的雙軌發展路徑，外延擴張在9月20日這個時間點之后重啟的概率較大。預計14-16年EPS為0.50/0.65/0.85元。目前股價只有14年的25倍，明顯低估。強烈建議保持“-A”。如果股價因短期業績調整，將是介入的好機會。目標價15元，中長期看好。招商證券(600999)

華勝天成實現云計算服務戰略發展。

華勝天成(600410)9月18日公告稱，公司“岳云服務”團隊于2014年5月開始接觸阿里巴巴，商談與阿里云計算平臺合作事宜。2014年8月，加入云整合計劃，正式成為阿里云首批認證服務商。

“岳云服務”是本公司子公司天津華盛天成軟件技術有限公司開發的IT運維產品。產品為客戶建立專業的在線IT運維服務中心，目標客戶為國內中小型IT企業。預計本次合作不會對公司業績產生重大影響。

受此消息影響，華勝天成昨日上漲2.62%，最新收盤價為14.89元。

業績方面，2014年1-6月，公司累計簽訂合同27.01億元，同比增長1.66%。報告期內，經營活動現金流量凈額為-13，105.94萬元，較上年增加4，436.64萬元，損失率有所改善。一方面，公司業務仍處于轉型期，經營性現金流入不足以滿足公司新業務投資的增長需求；另一方面，公司經營項目實施周期長，銷售回款主要分布在下半年，上半年經營活動現金流量為負。

值得注意的是，公司出資3500萬元設立北京云信系統科技有限公司(占股70%)，主要從事基于LinuxonPower的軟硬件產品的開發和銷售。同時，華勝天成、鄭浩與IBM簽署投資框架協議，在滿足一定條件的基礎上，IBM將以現金方式向北京云信系統技術有限公司增資1200萬元。此外，公司已回購并注銷417.88萬股股權激勵股份。

上海證券表示，考慮到其穩定的核心業務、快速發展的軟件和專業服務市場，以及實現云計算服務戰略新發展的預期，首次對其未來6個月的投資評級為“增持”。

鄭錦股份:全年維持樂觀預期，互聯網證券將突破成長邊界。

互聯網證券平臺業務有望突破公司成長邊界。騰訊8.08億的活躍用戶和聚合股東的能力為平臺的發展提供了用戶保障，而公司擁有最豐富的互聯網金融IT開發經驗，兩者將共同實現協同效應。此外，平臺盈利模式清晰，公司將提取證券公司業務收入，與騰訊五五分成。平臺上線初期，主要目標會是積累用戶，前期收入主要是開戶收入的分成；用戶積累到一定規模后，通過理財產品銷售、股權質押貸款等增值服務產生收益。保守預測，三年后， 預計將為金證帶來近2億元的凈利潤增長。

維持“強烈推薦”評級，目標價50元。平安證券

尹志杰:第一銀行信息化，大數據布局，征信，精準營銷。

國內首創票聯服務，推廣后有望提升公司業績:目前銀行私人業務已基本實現自動化，未來將“銀聯”模式復制到“票聯”模式，將為銀行對公業務帶來巨大飛躍。公司“票聯通”項目于9月12日正式開通，開啟了國內銀行公司業務自動化的先河。這項業務需要與銀行的結算系統對接，對支票識別技術有較高的門檻要求。飄聯財務公司是由殷志杰與深圳聯合財務(由深圳市金融電子結算中心發起，上級管理機構為中國人民銀行深圳中心支行)合資組建。公司受益于公司的股東背景、銀行影像技術和客戶基礎， 并有望在三年后貢獻5000萬元利潤。

安碩資訊:募資影響當期利潤，未來發展可期。

三四季度公司進入營收和利潤確認高峰期，三季度業績良好。募投項目計入當期費用，影響當期利潤。三四季度，尤其是年底，通常是公司客戶付款的高峰期。公司第三季度營業總收入和凈利潤分別實現139.53%和149.75%的高速增長，表明公司主營業務景氣度較高，全年及未來業績可期。公司管理費用較上期增加93.85%，主要是募集資金項目的推廣計入當期管理費用，進而影響當期利潤。

銀行業正處于大變革時期，銀行IT正處于發展的曙光。在經濟轉型、利率市場化、互聯網金融的影響下，銀行業正處于一個大顛覆、大變革的時期。大變革往往蘊含大機遇，傳統銀行的業務亟待創新轉型。提高IT的重要性，加大IT投入，已經成為行業共識。在自主可控的背景下，國內銀行的IT供應商面臨著前所未有的機遇。同時，商業模式的創新有望攫取更大的行業變革紅利。

橫向的客戶復制和縱向的業務延伸是公司未來的增長方向。目前，公司的主要客戶是股份制銀行和城市商業銀行等。未來，公司將向村鎮銀行、非銀金融機構、泛金融機構三大市場延伸，打造中小客戶云平臺；同時，信用管理業務和風險管理業務是公司目前的主要業務，公司未來將進一步拓展商業智能和數據業務，尤其是征信市場。公司成立子公司，進軍這個千億藍海市場。

中科金彩:互聯網金融業務再次擴張。

這筆交易是互利共贏的。中科商務主要從事移動互聯網和電子商務領域的技術創新和業務拓展。本次關聯交易主要利用中科商務在電子商務領域的豐富運營和實施經驗，滿足中科賈環在電子商務領域的業務需求，為其構建專業完善的再生資源收購服務體系、運營服務體系和多元化交易結算體系。交易可以實現雙方共贏。

強強聯合誕生了，中科賈環誕生了。中科賈環由中科金彩(002657)和賈環集團于2014年11月合資成立，主營業務為在線貿易代理。貨物進出口；國內貨運代理；項目投資；再生資源技術開發、技術咨詢、技術服務等。由于賈環集團是一家從事環保循環和再生資源綜合利用行業的國際化企業，我們推斷中科賈環的主營業務仍與再生資源行業的交易和服務相關。

再生資源行業網上交易規模潛力巨大?！?014年中國再生資源產業發展研究報告》顯示，2013年，全國九大品種總回收量為1.64億噸，同比增長2.5%；九大品種總回收價值5716億元，同比增長5.6%。而我國再生資源行業的交易規模在2萬億元以上。如果線上交易規模占10%，交易規模將超過2000億元，空間巨大。

互聯網金融業務的布局值得期待。中科金彩的主營業務是銀行IT，而賈環集團是從事再生資源綜合利用行業的龍頭企業?？紤]到再生資源行業線上交易規模的巨大潛在增長空間，中科金彩與中科賈環切入再生資源行業線上交易的概率較大，未來有望衍生出多種金融服務模式，公司互聯網金融業務布局有望再次完善。